point sur les indices
Avertissement : Les analyses ci-dessous ne reflètent qu'un point de vue d'amateur et ne sont en aucun cas une incitation à prendre des positions à l'achat ou à la vente.
Vous trouverez ci-dessous une décomposition possible du marché baissier en cours depuis la fin 2007 en vagues d'elliott (c'est la décomposition qui me sert de trame de fond depuis le début 2008).
La décomposition est très proche sur le CAC 40, sauf pour la vague 1 qui a démarré plus tôt.
Selon cette décomposition, nous serions donc dans une fin de tendance (vague 3.5) et proches d'un rebond intermédiaire de même nature que celui d'avril- mai 2008, donc susceptible d'être plus important que le petit rebond de fin octobre-début novembre.
Quels sont les arguments en faveur de cette hypothèse ?
- Des marchés "fracturés", caractéristiques des fins de tendance : Plusieurs marchés ont refusé de suivre la tendance baissière dominante au cours de la dernière vague de baisse et n'ont pas enfoncé leurs plus bas d'octobre : les marchés émergents (chine et inde), l'or et les mines d'or, les valeurs pétrolières (on retrouve le même phénomène en France avec Total), le nikkei.
- Des divergences visibles sur les oscillateurs (RSI, chaikin), également classiques en vague 5
Les indicateurs de sentiment de marché reviennent progressivement à des niveaux de pessimisme élevé, mais il reste une marge possible sur le put/call ratio et le nova/ursa ratio , qui impliquerait que la vague 3.5 ne soit pas tout à fait terminée :
Le VIX quand à lui est revenu près de ses records d'octobre, à 80.
Quelle stratégie adopter ?
- Eviter à mon avis toute prise de positions baissières sur les indices, tant qu'un rebond de plusieurs semaines n'aura pas eu lieu, la séquence en cours est trop avancée pour le faire avec une marge de sécurité suffisante.
- Pour les épargnants à long terme et non spéculateurs, rien de changé : le marché baissier de long terme n'est à mon avis pas terminé (loin de là), et les niveaux de valorisation des indices US (qui guident les indices européens) sont loin de prendre en compte la gravité de la crise en cours (voir ce lien que j'ai déjà donné sur les PER et les rendements du SP500).
Donc ceux-là resteront tranquillement en placements d'abri : placements cash et éventuellement un peu d'or physique (5-7%) à titre d'assurance.
- Les plus réactifs pourront tenter de se positionner sur une part raisonnable de leur patrimoine et en gardant du cash pour le rebond technique à venir soit maintenant, soit après un éventuel supplément de baisse des indices. Mais n'oublions pas que la vague baissière en cours n'est pas forcément terminée (on suivra l'actualité sur le géant bancaire Citigroup dont la valeur boursière s'est effondrée en fin de semaine dernière).
Les valeurs pétrolières style Total sont un bon compromis dans cette optique : suffisamment défensives pour que l'achat ne tourne pas à la catastrophe en cas de poursuite de la vague baissière 3.5, et suffisamment réactives en cas de rebond.
En plus "sportif", Arcelormittal présente une configuration intéressante avec de bonnes divergences haussières sur les oscillateurs (tout en ayant un niveau de valorisation bas).
Il y a aussi CBO Territoria (une small cap immobilière réunionnaise) revenue à 1,69€ (53 M€ de capitalisation pour environ 200 ha constructibles, cela valorise le m2 de terrain constructible à 26€, ce qui est très modéré pour la Réunion (les lecteurs réunionnais du blog en savent quelque chose).
On peut y ajouter à cette petite liste des trackers sur les pays émergents (Inde et Chine de préférence), les indices émergents ayant fait preuve de résistance au cours de la dernière vague de baisse.
Voilà, je ne fais que donner quelques idées dans le cadre d'un éventuel rebond technique (les lecteurs du blog en ont surement d'autres), mais cela ne signifie pas pour moi la fin du marché baissier de long terme et encore moins la sortie de crise.
Edito de dimanche 23/11 : le Tase (indice de la bourse de Tel-Aviv) après une ouverture voisine de l'équilibre a chuté de plus en plus lourdement en séance pour finir à -6,57%...il n'a donc pas tenu compte de la hausse de vendredi aux USA et l'absence de nouvelle sur citigroup a sans doute pesé beaucoup.
Il s'agit souvent d'un bon indicateur de la tendance à venir du début de semaine, et notre vague 3.5 ne semble donc pas encore terminée. Un bon point d'entrée pour un rebond technique sur le CAC pourrait se situer vers 2600-2700 pts, si le marché veut bien baisser jusque là.