Point marchés, septembre 2011
Le rebond technique qui a suivi la vague de baisse de la première de juillet à mi-août a été plutôt faible, et n'a pas permis pour l'instant de regagner la zone des 3400-3500 points sur le CAC.
A) Indicateurs de sentiment
indicateurs de moyen terme (> 6 mois)
Le cash disponible chez les brokers du Nyse restait largement négatif fin juillet, à des niveaux historiquement bas, sans grand changement par rapport à juin . Il faudra attendre de voir les données de la fin août pour voir l'impact du coeur de tendance de la dernière vague de baisse sur les positions à levier sur le nyse. Vous pouvez retrouver les données associées sur le site du NYSE.
Le mutual fund cash level : Les données de juillet 2011 ont donné lieu à un nouveau record historique d'optimisme sur cet indicateur, avec un niveau de 3,3% seulement en cash (contre 3,5% lors du pic de 2007 et 4% au sommet de la bulle internet en 2000). L'information délivrée par cet indicateur à long terme est claire : Nous avons de forte chances d'être au début d'un nouveau grand marché baissier.
| Période visée | Valeur mai 2011 | cible | Position | |
| Mutual fund cash level | LT (6 mois à plusieurs années) | 3,5 | short : 3,7 ou moins achat : > 9 | Fortement baissier. record historique |
indicateurs de moyen terme (1 à 3 mois)
| Période visée | Valeur au 02/09/11 | cible | Position | |
| Bull-bear spread
| Moyen / LT > 2 mois
| 4,3% | short > 30% achat < 10% | haussier |
| Nova / ursa ratio
| MT (1-2 mois) | +4 (après un pic de l'instantané à +20). | short : >= 4 achat : < -5 | baissier |
| Equity PCR (20j) | MT (1-2 mois)
| 0,77 | short < 0,63 achat > 0,8 | légèrement haussier |
c) indicateurs de court terme (1 semaine)
| Période visée | Valeur au 02/09/11 | cible idéale pour shorter | Position | |
| VIX | Point d'entrée CT | 33,9 | achat > 50 short < 27 | neutre ou légèrement baissier |
| Equity PCR (5j) | Point d’entrée CT | 0,68 | achat > 0,85 short < 0,63 | faiblement baissier |
Graphique de l'EPCR 5 jours :
Synthèse des indicateurs :
- Les indicateurs de long terme (cash disponible et mutual fund cash level) confirment les similitudes entre le pic du printemps 2011 et les grands pics de 2000 / 2007, et la probabilité pour que cette période marque un sommet de long terme, suivi d'une baisse durable des marchés.
- Les indicateurs de court et moyen terme sont partagés, souvent proches de la zone neutre. En théorie, il y aurait encore un peu de potentiel pour le rebond amorcé durant la seconde quizaine d'août.
Toutefois, après la séance en forte baisse de vendredi, trois faits me conduisent maintenant à avoir de gros doutes sur cette hypothèse, et à envisager le démarrage immédiat d'une nouvelle vague baissière (voir le décompte elliott ci-dessous) :
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Loïc Abadie