point marchés, juillet 2011

Publié le par loïc abadie

Un rebond court mais puissant a permis au CAC de regagner un peu plus de 200 points sur ses plus bas de juin. Ce rebond a totalement inversé la situation sur les indicateurs de sentiment à court terme, comme nous allons le voir.


A) Indicateurs de sentiment


indicateurs de moyen terme (> 6 mois)


Ratio VFICX / VWEHX (obligations à faible risque / obligations à haut risque et haut rendement) :


La figure en creux évoquée dans les précédents points n'a pas été remise en cause par le dernier rebond, la baisse de l'aversion au risque n'ayant pas cassé les points bas du printemps 2011. L'hypothèse d'un retournement de tendance vers une hausse de l'aversion au risque reste donc valide pour l'instant.




 
Le cash disponible chez les brokers du Nyse reste largement négatif, malgré une petite remontée en mai (associé au démarrage de la dernière correction). Ces niveaux records confirment l'exceptionnel optimisme des opérateurs juste avant le début de la correction, sentiment observé lors des pics du marché de 2000 et 2007. Vous pouvez retrouver les données associées sur le site du NYSE.


Le mutual fund cash level reste en large excès d'optimisme :

 

Période visée

Valeur mai 2011

cible 

Position

Mutual fund cash level

LT

(6 mois à plusieurs années)

 

3,5

short : 3,7 ou moins

achat : > 6

Fortement baissier.

proche du record historique 


indicateurs de moyen terme (1 à 3 mois)

  Période visée Valeur au 8/7/11 cible  Position

Bull-bear spread

 

Moyen / LT > 2 mois

 

16,2%

 short > 30%

 achat < 10%

neutre

Nova / ursa ratio

 

MT (1-2 mois)  +7 (instantané à +24).

short : >= 4

achat : < -5

niveau record sur 3 ans, fortement baissier
Equity PCR (20j)

MT (1-2 mois)

 

 0,71

short < 0,6

achat > 0,73

 légèrement haussier



c) indicateurs de court terme (1 semaine)

 

  Période visée Valeur au 8/7/11 cible idéale pour shorter Position
VIX Point d'entrée CT 16,7

achat > 23

short < 14,5

baissier (bollinger inférieure testée le 1/7)
Equity PCR (5j) Point d’entrée CT  0,6

achat > 0,77


 

short < 0,58

baissier (l'enveloppe inférieure a été testée le 1/7

 

Graphique de l'EPCR 5 jours :


 

Synthèse des indicateurs :


- Pas de changement au niveau des indicateurs de long terme (cash disponible et cash level) : le pic du printemps 2011 présente des similitudes avec les pics de 2000 et 2007 qui ont précédé un retournement majeur.


- Les indicateurs de plus court terme nous ont par contre délivré un signal short assez clair au début juillet : le 1/7, le VIX touche sa bollinger inférieure et l'EPCR 5j vient au contact de son enveloppe inférieure marquant un début d'excès d'optimisme.


Puis jeudi 7/7 aux US, le 
Nova / ursa ratio réalise (image ci-dessous) un splendide pic d'optimisme, renforçant le signal donné début juillet.


J'ai shorté le CAC vers 3990 points pour un peu plus de 20% de mon PEA (après une première tentative "douteuse" fin juin qui n'était pas franchement supportée par les indicateurs de sentiment et a du être coupée rapidement).
 Au moment de mon entrée en position, je n'avais pas encore la confirmation du ratio nova/ursa, et je visais donc simplement une correction d'une centaine de points. A présent, vu le record réalisé sur ce ratio, je pense conserver la position plus longtemps, jusqu'à la formation d'un excès de pessimisme sur le nova/ursa et l'EPCR5j, quitte à couper à mon prix d'achat si le marché me donne tort.


 


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Patrick 06/08/2011 08:50



Les USA ont perdu leur AAA cette nuit a AA+ (par S&P).


1 Week-End pour reflechir... Hausse ou Baisse...


A mon avis peu d'impact lundi car la chute de cette semaine etait deja la "reaction" a une nouvelle anticipee...


Mais maintenant il faut eviter de jouer les "Rebonds" car nous sommes sur des points d'effondrement totalement imprevisibles, du style CAC en Hausse de +1%, 3 secondes apres = -5%...


S&P abaisse la note des Etats-Unis, qui perdent leur « triple A » pour la première fois de leur histoire


Puissante tempête
géomagnétique K8: Des aurores boréales visibles jusqu’en en Angleterre



BA 06/08/2011 00:26



La BCE va acheter des obligations italiennes à partir de lundi.


 


La Banque centrale européenne (BCE) est d’accord pour commencer à acheter des obligations d’Etat italiennes à partir de lundi en échange de l’engagement du gouvernement italien à accélérer la
réduction des déficits, a annoncé vendredi un ministre italien.


 


« Tout le monde craint que nos obligations ne deviennent des bouts de papier sans valeur mais avec le retour à l’équilibre budgétaire un an plus tôt que prévu, la BCE a garanti qu’à partir de
lundi elle achèterait nos obligations », a déclaré aux journalistes le ministre des réformes institutionnelles Umberto Bossi.


 


« Pour nous, c’est une solution, une garantie », a déclaré M. Bossi, qui est aussi le chef de la Ligue du Nord, principal allié du Premier ministre Silvio Berlusconi au sein de la coalition
gouvernementale de centre droit.


 


« Nous avons absolument besoin de ces obligations parce que si nous n’arrivons pas à les vendre nous ne pourrons pas payer les retraites ou la santé, c’est donc une obligation pour nous », a-t-il
ajouté.


 


M. Berlusconi avait indiqué plus tôt dans la journée que l’Italie allait accélérer son programme d’austérité adopté par le parlement le mois dernier afin de faire en sorte que l’équilibre
budgétaire soit atteint en 2013 et non plus en 2014 comme prévu initialement.


 


Les marchés boursier et obligataire italiens ont été bousculés au cours des dernières semaines en raison des craintes suscitées auprès des investisseurs par l’ampleur de la dette publique, la
croissance anémique et les tensions qui affaiblissent le gouvernement.


 


La prime de risque, à savoir l’écart entre le taux des obligations allemandes, référence du marché, et les bons du Trésor italiens a atteint des niveaux record au cours des derniers jours.


 


http://www.romandie.com/news/n/_La_BCE_va_acheter_des_obligations_italiennes_a_partir_de_lundi_050820112308.asp



Patrick 05/08/2011 19:44



Sans doute faudra-t-il attendre un peu plus que 2 a 5 jours pour Reshorter... ?


Marc Faber: "Next Week We Will See If Bernanke Is A True Money Printer Or Just An
Amateur"



Wlamir 05/08/2011 18:42



Etrange séance ajd. Baisse pour démarrer et forte. Puis très fort rebond.


Je jetais un coup d'oeil vers 16h. Je me dis que cela semble bien reparti vers le haut. Et quelques secondes après avec un grand étonnement je vois que c'est rouge. Du rapide changement de
tendance.


Ensuite passages alternatifs dans le vert et le rouge. Après 17h, cela semblait s'orienter vers le rouge.


 



BA 05/08/2011 10:09



Vendredi 5 août 2011 :


 


Taux espagnols et italiens au plus haut.


 


La prime de risque payée par l'Espagne et l'Italie sur les marchés obligataires a atteint un plus haut historique vendredi matin par rapport à l'Allemagne, pays de référence de la zone euro, sur
des craintes de contagion de la crise de la dette en zone euro.


 


A 08H58 (06H58 GMT), le "spread", ou prime de risque, était à 417 points de base pour l'Espagne et 416 pour l'Italie.


 


http://www.lefigaro.fr/flash-eco/2011/08/05/97002-20110805FILWWW00284-taux-espagnols-et-italiens-au-plus-haut.php


 


Italie : la Bourse de Milan ouvre sur une chute de 3,5 %.


 


La Bourse de Milan a ouvert vendredi sur une chute de 3,5% à 15.563 points après s'être effondrée de 5,16 % jeudi, le marché étant pris de panique en raison des perspectives inquiétantes de
l'économie mondiale et des craintes de contagion de la crise de la dette.


 


Toutes les valeurs étaient dans le rouge. Parmi les plus fortes baisses, la banque Intesa Sanpaolo lâchait 7,72 %.